Zasadnutie FEDu dopadlo presne tak, ako som odhadoval:
- Cieľová sadzba išla nahor o 0,25 percentuálneho bodu do pásma 1,7-2,0% (to asi neprekvapilo nikoho)
- Úročenie nadmerných rezerv vzrástlo len o 0,2 p.b., pretože trhová sadzba sa pohybovala nad cieľovým pásmom. Cieľom je vrátiť ju do tohto pásma
- Zlepšil komentár na vývoj ekonomiky – pozitívnejšie sa vyjadril k spotrebe domácností a trhu práce
- Zlepšil komentár na infláciu (toto som v preview nespomínal), po novom už nehovorí o tom, že trhové inflačné očakávania sú nízke
- A predovšetkým zvýšil očakávania budúceho vývoja úrokových sadzieb. Po novom očakávajú v tomto roku ešte ďalšie dve zvýšenia sadzieb v tomto roku a ďalšie tri v budúcom. Navyše, zo svojho komuniké odstránil vetu, že sadzby ostanú dlhšie na nižších úrovniach (zrejme z toho dôvodu, že už na nízkych úrovniach nie sú)
Prognóza vývoja výrokových sadzieb jednotlivých členov výboru pre monetárnu politiku (žltá – aktuálna, šedá – z marca)
O niečo optimistickejšie vyzneli aj nové ekonomické projekcie – pre tento rok počíta oproti marcu FED s vyššou infláciou (aj jadrovou), vyšším rastom HDP a nižšou mierou nezamestnanosti. Pre budúci rok zase s vyššou celkovou infláciou a nižšou mierou nezamestnanosti. FED je teda optimistický a preto hodlá zvyšovať sadzby naďalej.
Nové ekonomické projekcie FEDu
Čo na to trhy?
- Dolár rastie. Pokles EURUSD sa však zastavil pri krátkodobom supporte okolo 1,173
- Výnosy z desaťročných dlhopisov mierne poskočili. Cez 3% sa však dostať nedokázali. Sklon výnosovej krivky teda ďalej klesá (trhy teda stále FEDu z dlhodobejšieho hľadiska neveria)
- Zlato prekvapivo mierne vzrástlo (zrejme kvôli obavám, že vyššie sadzby poškodia ekonomiku)
- Akcie sú neutrálne. Najskôr klesli, hneď však straty vymazali.
S vyššou prognózou úrokových sadzieb sa zvyšuje priestor pre pozitívne prekvapenia FEDu, ktoré by boli pozitívne aj pre dolár (a negatívne pre zlato a ceny dlhopisov). Trhové očakávania sadzieb FEDu sú totiž podstatne nižšie – pre tento rok sa očakávajú ďalšie 1-2 zvýšenia, do konca budúceho roka však len 3 zvýšenia (FED počíta s piatimi) a takisto aj do konca roka 2020 (FED dovtedy počíta so šiestimi zvýšeniami). Prostredie pre dolár teda ostáva pozitívne.
Očakávaný vývoj úrokových sadzieb FEDu (zelená), a trhov (buela – futures; fialová – swapy)
